基民盈利“账本â€�首次æ›�å…‰ï¼�å…¨æ–°ä¸æŠ¥æœ‰å“ªäº›çœ‹ç‚¹ï¼Ÿ_新浪财ç»�_新浪网
基æ°çˆåˆ©â€œè本â€�é–æ¬æ�å‰ï¼�卿–°ä报有åªäºçœç‚¹ï¼Ÿæ–°æµªè¢ç�新浪ç½ï¼ˆæ�¥æº�:ä¸ä¿¡ä¿�诚基金)基金净值涨了,买基金的人真的赚钱了å�—?今年3月,公募基金定期披露è¿�æ�¥æ–°è§„ã€‚æ ¹æ�®è¦�求,æˆ�立满一年的主动管ç�†çš„股票å�‹å�Šæ··å�ˆå�‹åŸºé‡‘,须在年报ã€�䏿œŸæŠ¥å‘Šä¸æŠ«éœ²è¿‡å�»ä¸€å¹´â€œç›ˆåˆ©æŠ•资者数é‡�å� 比â€�。这一被市场称为“基民盈利比â€�çš„æŒ‡æ ‡ï¼Œå�³ç›ˆåˆ©æŠ•资者数é‡�÷投资者总数×100%,盈利投资者指区间净收益ä¸�å°�äº�零的投资者——它第一次把“æŒ�有人盈利体验â€�放进了法定披露清å�•。刚刚披露的2026年䏿œŸæŠ¥å‘Šï¼Œæ£æ˜¯è¿™ä¸€æŒ‡æ ‡çš„首度亮相。ä¸ä¿¡ä¿�诚基金旗下主动管ç�†çš„股票å�‹å�Šæ··å�ˆå�‹äº§å“�ä¸ï¼Œæœ‰5å�ªäº§å“�近一年盈利投资者数é‡�å� 比超过99%,21å�ªäº§å“�超过90%。旗下近一年盈利投资者数é‡�å� 比超90%的主动管ç�†çš„股票å�‹å�Šæ··å�ˆå�‹äº§å“�一览数æ�®æ�¥æº�ï¼šåŸºé‡‘ä¸æœŸæŠ¥å‘Šã€‚统计区间:2025.7.1-2026.6.30。注:盈利投资者数é‡�å� 比=盈利投资者数é‡�/投资者总数,其ä¸ï¼ŒæŠ•èµ„è€…æŒ‡æŒ‡æ ‡è®¡ç®—æœŸé—´æŒ�有过基金份é¢�的投资者,盈利投资者指投资者区间净收益ä¸�å°�äº�é›¶çš„æŠ•èµ„è€…ã€‚è¯¥æŒ‡æ ‡è®¡ç®—æ—¶å‰”é™¤æŒ�有期é™�ä¸�满7æ—¥çš„äº¤æ˜“ã€‚è¯¥æŒ‡æ ‡å�—统计区间内基金净值波动ã€�投资者申èµ�行为ç‰å¤šé‡�å› ç´ å½±å“�,仅展示过往特定时段的情况,ä¸�预示未æ�¥ä¸šç»©è¡¨ç�°ï¼Œæ›´ä¸�是基金业绩的ä¿�è¯�。01主动æ�ƒç›Šç¯‡æ�ƒç›ŠæŠ•资部总监ã€�基金ç»�ç�†ï¼šç�‹ç�¿å�‡è¡¡æˆ�é•¿é£�æ ¼ç®¡ç�†äº§å“�:ä¸ä¿¡ä¿�诚å‰�ç�»ä¼˜åŠ¿æ··å�ˆã€�ä¸ä¿¡ä¿�诚精è�ƒæˆ�é•¿æ··å�ˆç‰ä¸Šå�Šå¹´å¯¹å…¨ç�ƒæ�ƒç›Šèµ„产影å“�较大的å�˜æ•°æ˜¯å›´ç»•éœ�尔木兹海峡的ä¸ä¸œå†²çª�,冲çª�导致油价冲高,æ�¨å�‡äº†å…¨ç�ƒé€šèƒ€ï¼Œç¾�债利ç�‡å›�到高ä½�ï¼›å�Œæ—¶ç¾�è�”傍䏻叿�¢äººä¹Ÿå¸¦æ�¥äº†å�¯èƒ½ç¼©è¡¨çš„预期。特朗普访å��,å�Œæ–¹æ€�度相对积æ��但触å�Šåˆ°å�„è‡ªæ ¸å¿ƒåˆ©ç›Šçš„ç‚¹çŸæœŸå¾ˆéš¾è¾¾åˆ°ä¸€è‡´ï¼Œå˜åœ¨è¿›ä¸€æ¥ç£‹å•†çš„空间,对市场é£�å��å½±å“�䏿€§ã€‚国内å®�观上å�Šå¹´ç›¸å¯¹å¹³ç¨³ï¼Œå‡ºå�£ä¿�æŒ�强劲,进一æ¥éªŒè¯�了ä¸å›½åˆ¶é€ 在全ç�ƒåЍè�¡å½¢åŠ¿ä¸‹çš„ç«�争优势已ç»�ä»�å�•çº¯çš„ä»·æ ¼è½¬å�‘了产å“�力和供应链的全é�¢é¢†å…ˆã€‚二手房数æ�®å›�暖,消费建æ��,工程机械ç‰å†…需相关行业也出ç�°äº†è¾ƒå¥½çš„å¢�é•¿æ•°æ�®ã€‚科技,尤其是AI算力为代表的上游ä»�然体ç�°å‡ºäº†æŒ�ç»çš„高景气,景气开始ä»�北ç¾�é“¾æ‰©æ•£è‡³å›½äº§é“¾ç”šè‡³ä¸€äº›ä¼ ç»Ÿçš„ç¡¬ä»¶é“¾æ�¡ï¼Œæ‹‰åŠ¨äº†éƒ¨åˆ†äº§å“�çš„ä»·æ ¼é«˜ä¼�,比较有代表性的包括å˜å‚¨ï¼Œå…‰çº¤ï¼Œç”µå�布,晶圆代工ç‰ï¼›éš�ç�€å�„个巨头继ç»ç»´æŒ�较高的资本开支预期,行业的景气在未æ�¥å‡ 个å£åº¦æˆ–å�¯ç»´æŒ�,但也需è¦�关注全é�¢æ¶¨ä»·å¯¹éœ€æ±‚çš„å��å™¬ï¼Œä¾›ç»™æ ¼å±€çš„å�˜åŒ–ç‰é£�é™©ã€‚ç ”ç©¶éƒ¨æ€»ç›‘ã€�基金ç»�ç�†ï¼šå�´æ˜Šç¨³å�¥ä»·å€¼é£�æ ¼ç®¡ç�†äº§å“�:ä¸ä¿¡ä¿�诚盛世è“�ç¹æ··å�ˆã€�ä¸ä¿¡ä¿�诚弘远混å�ˆç‰å±•望å��市,我们预计国内å�¯èƒ½ç»§ç»å®�施适度宽æ�¾çš„è´§å¸�政ç–,关注ç¾�è�”å‚¨åŠ æ�¯é¢„期的å�˜åŒ–,新任ç¾�è�”储主å¸å†³ç–框æ�¶ï¼Œä»¥å�Šå��强ç¾�元指数对全ç�ƒæµ�动性带æ�¥çš„å½±å“�。2026年上å�Šå¹´ï¼Œå¸‚场é£�险å��好å�‘生较大波动,3月地缘é£�险给市场带æ�¥äº†è¾ƒå¤§è°ƒæ•´ï¼Œä½†èµ„本市场体ç�°äº†è¾ƒå¼ºéŸ§æ€§ï¼Œå¸‚场é£�险å��好较年åˆ�有æ˜�显æ��å�‡ã€‚展望下å�Šå¹´ï¼Œæˆ‘们将关注国内外AI产业的资本开支ä¸�商业化å�˜ç�°çš„循ç�¯æ˜¯å�¦è¶‹äº�良性,能å�¦æ›´å¹¿æ³›åœ°å¯¹å®�体ç»�æµ�产生影å“�ï¼›å�Œæ—¶ä¹Ÿå…³æ³¨ç›¸å¯¹æ‹¥æŒ¤çš„交易和æŒ�仓结æ�„,能å�¦å�‘良性水平修æ£ï¼Œä»¥å�Šè¿™ä¸ªè¿‡ç¨‹å¯¹äº�资产定价的影å“�。ä»�市场整体定价水平æ�¥çœ‹ï¼Œä»¥æ²ªæ·±300指数为例,市净ç�‡åˆ†ä½�æ•°å·²æ�¥åˆ°è¿‡å�»5å¹´ä¸é«˜ä½�数的水平,é�¢ä¸´ç›¸å¯¹ä¸�对称的上下行é£�险æ�¡ä»¶ï¼›å��ç»å¸‚场定价的è¿�行方å�‘,或å�–决äº�基本é�¢ã€�æµ�动性和é£�险å��好的综å�ˆå½±å“�,波动ç�‡è¾ƒ2025年或边际放大。展望下å�Šå¹´ï¼Œæˆ‘们将é‡�ç‚¹å…³æ³¨ä»¥ä¸‹å‡ ä¸ªæ–¹å�‘的机会:1)定价具备å�¸å¼•力,å�—益äº�技术进æ¥çš„æ–°å…´æˆ˜ç•¥é¢†åŸŸæ ¸å¿ƒèµ„产;2)定价具备安全边际,有望看到边际改善的困境å��转类资产;3)由äº�å¸‚åœºåˆ†åŒ–å¯¼è‡´æ€§ä»·æ¯”è¿›ä¸€æ¥æ”¹å–„的优质价值类资产。å�Œæ—¶ä¹Ÿå°†ç§¯æ��å…³æ³¨ä¸æŠ¥æŠ«éœ²å��å�¯èƒ½äº§ç”Ÿçš„æ–°çš„结æ�„性投资机会。æ�ƒç›ŠæŠ•资部副总监ã€�基金ç»�ç�†ï¼šå™æµ©ä¸é«˜æ™¯æ°”æˆ�é•¿é£�æ ¼ç®¡ç�†äº§å“�:ä¸ä¿¡ä¿�诚新兴产业混å�ˆã€�ä¸ä¿¡ä¿�诚周期轮动混å�ˆç‰å±•望å��市,我们认为AI产业的å�‘展ä»�在快速进行,近期相关个股å›�è°ƒå��å�ˆå…·å¤‡è¾ƒä¸ºæ˜¾è‘—的估值性价比,股票市场的结æ�„性机会或ä»�å˜ã€‚我们相对关注å�Šå¯¼ä½“设备æ��æ–™ã€�海外算力ã€�æ™¶åœ†åˆ¶é€ ã€�电力设备ç‰é¢†åŸŸï¼Œå�Œæ—¶å¯¹æœ‰è‰²åŒ–å·¥ã€�锂电储能ã€�å�¯æ�§æ ¸è�šå�˜ç‰æ�¿å�—ä¿�æŒ�适当关注。我们将继ç»å›´ç»•盈利ä¸�估值动æ€�调整组å�ˆï¼ŒåŠªåŠ›ä¸ºæŒ�有人è�·å�–æŒ�ç»çš„稳定收益。基金ç»�ç�†ï¼šå™æƒ æˆ�周期æˆ�é•¿é£�æ ¼ç®¡ç�†äº§å“�:ä¸ä¿¡ä¿�诚盛裕ã€�ä¸ä¿¡ä¿�诚新选å›�报ç�µæ´»é…�置混å�ˆç‰æ�ƒç›Šå¸‚场投资方é�¢ï¼Œæˆ‘们预期ç¾�伊局势将趋äº�ç¼“å’Œï¼ŒåŠ æ�¯é¢„期阶段性è§�顶,或利好大宗å“�表ç�°ï¼›æœ‰è‰²ï¼ŒåŒ–å·¥ç‰ä¼ 统周期行业交易结æ�„显著改善,å� åŠ åŸºæœ¬é�¢é˜¶æ®µæ€§è§�底以å�Šä¼°å€¼ä½�ä½�,å��ç»ä¿®å¤�空间较大。债券市场投资方é�¢ï¼Œä½�基数å� åŠ æ”¿ç–æ”¯æ’‘下,内需或有缓慢修å¤�,三å£åº¦åˆ©ç�‡å€ºä¾›ç»™ç›¸æ¯”二å£åº¦å�¯èƒ½æ˜�显上行,å�Œæ—¶ï¼Œå‰�期隔夜逆å›�è´è�½åœ°ã€�çŸç«¯åˆ©ç�‡è°ƒæ�§æœºåˆ¶ä¼˜åŒ–å�¯èƒ½æ„�味ç�€èµ„金é�¢ç¨³å®šæ€§å¢�强,在æ¤èƒŒæ™¯ä¸‹ï¼Œä¸‰å£åº¦æ”¶ç›Šç�‡å�‘上或å�‘下的空间å�¯èƒ½å�‡å�—到一定约æ�Ÿã€‚å››å£åº¦é™„è¿‘å€ºå¸‚ä¾›éœ€æ ¼å±€æˆ–æœ‰æ‰€æ”¹å–„ï¼Œæœºæ�„ä»�有年末抢跑的å�¯èƒ½æ€§ã€‚信用方é�¢ï¼Œåˆ©ç�‡å��震è�¡çš„æƒ…况下,票æ�¯æˆ–ä»�将为组å�ˆä¸»è¦�收益æ�¥æº�,但当å‰�ä¸çŸç«¯ä¿¡ç”¨åˆ©å·®å·²ç»�å�‹ç¼©è‡³å�†å�²è¾ƒä½�水平,å�Œæ—¶è¿‘期外部评级调整å�¯èƒ½ä¼šå¯¹å¼±èµ„质信用债产生阶段性冲击,需谨æ…�下沉。在æ¤èƒŒæ™¯ä¸‹ï¼Œä¸çŸæœŸé™�高ç‰çº§ä¿¡ç”¨å€ºå›�报空间或有é™�,在高ç‰çº§æ‹‰ä¹…期时需è¦�综å�ˆè€ƒè™‘负债端稳定性和仓ä½�ç�µæ´»æ€§ã€‚转债方é�¢ï¼Œå…³æ³¨åœ°ç¼˜å±€åŠ¿ç¼“å’Œä¸�政ç–å�‘力带æ�¥çš„é£�险å��å¥½æ”¹å–„ï¼Œä¸æœŸå�¯ç§¯æ��关注部分æ�¿å�—的结æ�„性机会和æ�ƒç›Šè¡Œæƒ…çš„å�‘展。基金ç»�ç�†ï¼šé—µä¸œæ—科技æˆ�é•¿é£�æ ¼ç®¡ç�†äº§å“�:ä¸ä¿¡ä¿�诚至兴ç�µæ´»é…�置混å�ˆå±•望å��å¸‚ï¼ŒçŸæœŸç§‘技方å�‘或阶段性承å�‹ï¼Œä½†ä¸é•¿æœŸAI Agent或ä»�å°†æŒ�ç»æ‰©å¼ ,ARR或æŒ�ç»å¢�长,并进一æ¥å¸¦åЍAI投资的“é£�è½®â€�æ£å¾ªç�¯ã€‚çŸæœŸæ�¥çœ‹ï¼Œä¸€æ–¹é�¢ï¼Œä¸»è¦�å�—资金层é�¢å½±å“�,上å�Šå¹´å°¤å…¶ç¬¬äºŒå£åº¦ç§‘技æ�¿å�—æˆ�交å� 比达到å�†å�²å³°å€¼å��,市场结æ�„和估值需è¦�å†�平衡;å�¦ä¸€æ–¹é�¢ï¼Œå�—海外æŸ�CSP大å�‚之一开始寻求算力出租,优化财务状况的冲击,市场担心全ç�ƒAICapexå�¯èƒ½é™�速。我们认为,ä¸é•¿æœŸçœ‹ï¼ŒAI投资将分化,高端模å�‹ã€�算力ã€�å˜å‚¨ç‰ï¼Œæ™¯æ°”度或将æŒ�ç»ï¼Œäº§ä¸šä¸å��æ�’投资强度å�¯èƒ½è¡°å‡�。也æ„�味ç�€ï¼Œå…¨ç�ƒAI产业å�¯èƒ½å°†ä»�过度的投资ç«�赛阶段进入分层进化阶段,产业链ä¸�å�Œç�¯èŠ‚å°†æ‹‰å¼€å·®è·�。未æ�¥ï¼Œæˆ‘们ä»�å°†ç�€çœ¼äº�寻找AIäº§ä¸šä¸æ›´å…·â€œå�¡è„–å�â€�特å¾�的稀缺ç�¯èŠ‚ï¼Œä»¥å�Šå�³å°†è¿�æ�¥æ™¯æ°”åŠ é€Ÿä¸Šè¡Œï¼Œä¸šç»©æœ‰æœ›æŒ�ç»çˆ†å�‘çš„ç�¯èŠ‚ï¼ŒæŒ�ç»ä¼˜åŒ–组å�ˆç»“æ�„。æ¤å¤–,我们对其他æˆ�é•¿æ–¹å�‘也将ä¿�æŒ�关注,包括机器人ã€�储能ã€�æ¶²å†·ç‰æ–¹å�‘。基金ç»�ç�†ï¼šæ�¨æŸ³é�’科技æˆ�é•¿é£�æ ¼ç®¡ç�†äº§å“�:ä¸ä¿¡ä¿�诚æˆ�长动力混å�ˆã€�ä¸ä¿¡ä¿�诚é¼�利ç�µæ´»é…�置混å�ˆç›®å‰�科技æ�¿å�—éƒ¨åˆ†æ ¸å¿ƒçƒç‚¹æ–¹å�‘估值å�ˆç�†ç•¥é«˜ï¼Œå��æ˜ å¸‚åœºå¯¹æ•´ä½“äº§ä¸šè¶‹åŠ¿å’Œæ™¯æ°”åº¦è¾ƒä¸ºä¹�观,å�Œæ—¶çŸæœŸè‚¡ä»·æ¶¨é€Ÿè¾ƒå¿«ã€�å�‘æ•£é�¢è¾ƒå¹¿ï¼Œå®¢è§‚上å˜åœ¨éœ€è¦�业绩兑ç�°æ�¥é€�æ¥æ¶ˆåŒ–预期,并确认产业趋势;å� åŠ å¤–å›´è‚¡å¸‚å½±å“�和巨头IPOç‰èµ„金é�¢å› ç´ å½±å“�,市场波动较大,交易拥挤度有待å�»åŒ–,全市场估值性价比有待å†�平衡;临近å�Šå¹´æŠ¥é˜¶æ®µï¼Œä¾›åº”链æˆ�本ã€�汇兑ç‰å¯¹æ�¿å�—的业绩亦å˜åœ¨ä¸€å®šæ‰°åŠ¨ï¼ŒçŸæœŸç»´æŒ�相对谨æ…�ã€‚æˆ‘ä»¬è®¤ä¸ºï¼Œä¸æœŸç»´åº¦ç§‘技产业趋势ä»�ç„¶ä¹�观,景气度比较优势ä»�然显著,将继ç»å…³æ³¨æµ·å¤–算力ã€�国产算力ã€�自主å�¯æ�§ç‰ä¸»çº¿æ–¹å�‘的结æ�„性机会,但整体AI产业å�™äº‹é€»è¾‘或将有所å�˜åŒ–,对供应链ã€�投资机会的潜在影å“�ä»�有待跟踪挖æ�˜ã€‚å��ç»åŸºäº�对整体市场ç�¯å¢ƒçš„跟踪,以å�ŠäºŒä¸‰å£åº¦è´¢æŠ¥è¡¨ç�°çš„æ¢³ç�†ï¼Œå°†ç»§ç»å…³æ³¨æŠ€æœ¯åˆ›æ–°ã€�自主å�¯æ�§ç‰æ–¹å�‘,结å�ˆä¼°å€¼å’ŒçŸæœŸçš„é©±åŠ¨å› ç´ ï¼Œå�šå¥½ç›¸åº”的投资,努力å�šå¥½å›�æ’¤å�Šé£�险æ�§åˆ¶ï¼Œå¸Œæœ›æœªæ�¥èƒ½å¤Ÿç»™æŒ�有人æ��供一个较好的å›�报。基金ç»�ç�†ï¼šç�‹ä¼˜è�‰ç§‘技æˆ�é•¿é£�æ ¼ç®¡ç�†äº§å“�:ä¸ä¿¡ä¿�诚至利ç�µæ´»é…�置混å�ˆå±•望å��市,我们对市场总体判æ–å��ä¹�观:(1)我们对全ç�ƒAIå�‘展å‰�景æŒ�ä¹�è§‚æ€�度,AI作为新的工业é�©å‘½è¿˜è¿œæ²¡æœ‰åˆ°æ‹…心投资力度å‡�弱的时候;展望三å£åº¦ï¼ŒåŒ—ç¾�大客户新一轮的算力基建开始投入,拉动ä¼�业级å˜å‚¨ã€�液冷ã€�电力ç‰ç»†åˆ†æ–¹å�‘有望ä¿�æŒ�较高景气度;国内相关é…�套ä¼�业有望éš�å…¶å¤§å®¢æˆ·æŠ•å…¥åŠ å¤§è€Œè�·å¾—æ˜�显æˆ�长机会;目å‰�看å��ç»å…¨ç�ƒAI算力投资ä»�å�¯èƒ½æŒ�ç»å¢�长,且ä¸�æ–æœ‰æ–°çš„è�½åœ°åœºæ™¯æ�¨å‡ºï¼›ï¼ˆ2)å�Œæ—¶ï¼Œæˆ‘们继ç»å…³æ³¨ä»Šå¹´ä¸å›½ç§‘技挖æ�˜AI扩产带æ�¥çš„红利,例如光通信ã€�å˜å‚¨ã€�PCB的大范围扩产,其资本开支金é¢�å·²æˆ�ä¸ºå›½å†…å…ˆè¿›åˆ¶é€ çš„æ–°å¢�å�‘动引æ“�;国内在该领域å�¡ä½�的科技公å�¸æœ‰æœ›äº«å�—一波AI基建扩建的订å�•红利;ä»�产业å�‘展趋势上,我们继ç»å…³æ³¨ç®—力投资如å˜å‚¨ã€�液冷ç‰é«˜æ™¯æ°”度领域以å�Šå…‰é€šä¿¡/PCB的上游科技公å�¸çš„æŒ�ç»å�šå¤§ï¼Œå�Œæ—¶æˆ‘们也密切关注AI应用ã€�算力租èµ�ç‰æ–°åˆ›æ–°ï¼›ç»¼ä¸Šï¼Œæˆ‘们对一些ç«�äº‰åŠ›å¼ºçš„æ ¸å¿ƒç�¯èŠ‚ä¸”å®¢æˆ·ç¨³å®šã€�AI算力基建ã€�AI应用的代表ä¼�业å�‘展å‰�景æŒ�ä¹�è§‚æ€�度,也紧密关注国内新产业趋势算力租èµ�的兴起。基金ç»�ç�†ï¼šé—¾å¿—刚消费价值é£�æ ¼ç®¡ç�†äº§å“�:ä¸ä¿¡ä¿�诚幸ç¦�消费混å�ˆä»�æŠ«éœ²çš„å…¬å‹ŸåŸºé‡‘çš„äºŒå£æŠ¥æ•°æ�®æ�¥çœ‹ï¼Œæœºæ�„对消费æ�¿å�—çš„é…�置比例已ç»�达到了å�†å�²æ€§çš„较ä½�ä½�。市场对消费æ�¿å�—的悲观逻辑主è¦�是人å�£çš„è€�龄化ã€�地产下行对居民资产负债表的影å“�ã€�ç»�æµ�结æ�„调整对就业和居民收入的影å“�,ç‰ç‰ã€‚è¿™å…¶ä¸æœ‰ä¸€äº›é•¿æœŸçš„æ…¢å�˜é‡�ï¼Œä¹Ÿæœ‰çŸæœŸå†…ä¾�ç„¶å�¯èƒ½ä¼šæ‰¿å�‹çš„,还有下å�Šå¹´å�¯èƒ½å°±ä¼šçœ‹åˆ°å�Œæ¯”å›�å�‡çš„。在ç»�过è¿�ç»å‡ 年的下跌å��,我们考虑的是内需的基本é�¢æ˜¯å�¦ä¼šç»§ç»ä¸‹è¡Œã€�如æ�œä¸‹è¡Œä¼šä¸‹è¡Œå¤šå°‘å�ŠæŒ�ç»å¤šé•¿æ—¶é—´ï¼Œç›®å‰�的估值水平已ç»�å��æ˜ äº†å¤šå°‘ã€�å�‘下的空间还有多少。ä»�一些行业的基本é�¢æ�¥çœ‹ï¼Œè¿™äº›è¡Œä¸šçš„å�Œæ¯”å°†å›�å�‡ï¼Œæˆ‘们认为目å‰�的估值大概ç�‡å·²ç»�å��æ˜ äº†ä¸Šè¿°é¢„æœŸï¼Œä¼°å€¼ç»§ç»ä¸‹è¡Œçš„基本é�¢é€»è¾‘或已ä¸�充分,未æ�¥å˜åœ¨ä¼°å€¼ä¿®å¤�çš„å�¯èƒ½å’Œç©ºé—´ã€‚我们还是相信,内需æ�¿å�—处äº�一个大的较ä½�区间,政ç–ã€�æµ�动性和基本é�¢çš„å› ç´ é¢„æœŸå�˜åŠ¨éƒ½æœ‰æœ›å¸¦æ�¥ä¼°å€¼çš„ä¿®å¤�机会。ä¸å›½çš„ç»�æµ�处äº�结æ�„调整之ä¸ï¼Œæœªæ�¥çš„æ¶ˆè´¹ç�†åº”ä¸�å�Œäº�过往的消费,æ¤é—´æ¯�个ä¼�业主体都在进行调整和å�˜åŒ–,我们相信在《扩大消费“å��五五â€�规划》的指引下,消费å�¯èƒ½ä¾�然是长å�¡å�šé›ªçš„æˆ�长性行业,我们也相信目å‰�的估值æ��供了性价比相对较高的一个选择。基金ç»�ç�†ï¼šç®¡å˜‰ç�ªæ¶ˆè´¹æˆ�é•¿é£�æ ¼ç®¡ç�†äº§å“�:ä¸ä¿¡ä¿�诚至ç‘�ç�µæ´»é…�置混å�ˆå±•望å��市,AI产业链或ä»�æ˜¯å¸‚åœºçš„æ ¸å¿ƒä¸»çº¿ï¼Œæ•´ä½“è¡Œæƒ…æˆ–å°†ä»�估值æ�¨åЍé€�æ¸�切æ�¢ä¸ºç›ˆåˆ©å…‘ç�°é˜¶æ®µã€‚æ�¿å�—内部有望出ç�°é«˜ä½�切æ�¢ä¸�å†�平衡,资金将更多关注业绩确定性行业。将继ç»å…³æ³¨AI硬件ã€�国产算力ç‰ç§‘技主线,把æ�¡è¡Œä¸šç›ˆåˆ©å’Œè¶‹åŠ¿ã€‚åŒ»è�¯åˆ›æ–°æ�¿å�—具备产业基础和æˆ�长潜力,值得æŒ�ç»å…³æ³¨ã€‚å�¦å¤–,å�—益äº�消费修å¤�ä¸�å…¨ç�ƒåˆ¶é€ 业å›�暖,相关消费æ�¿å�—å�Šå‡ºæµ·åˆ¶é€ 也将æˆ�为é‡�è¦�关注方å�‘。基金ç»�ç�†ï¼šé©¬æ–‡æ–‡æ·±åº¦ä»·å€¼é£�æ ¼ç®¡ç�†äº§å“�:ä¸ä¿¡ä¿�诚深度价值ç‰2026年上å�Šå¹´ï¼Œå¤–部ç�¯å¢ƒå�˜æ•°åœ¨äº�地缘冲çª�å’Œç»�贸摩擦频å�‘,我国ç»�æµ�è¿�行总体平稳,GDPå�Œæ¯”å¢�é•¿4.7%,但二å£åº¦å¢�长强度相对一å£åº¦æœ‰æ‰€èµ°ç¼“,或继ç»é�¢ä¸´ä¾›å¼ºéœ€å¼±ã€�外部冲击ç‰é—®é¢˜å’ŒæŒ‘战。局部方å�‘æŒ�ç»å�‘生积æ��å�˜åŒ–å¹¶å»¶ç»è‡ªä¸€å£åº¦ä»¥æ�¥çš„å�‘ä¸Šè¶‹åŠ¿ï¼Œä¾‹å¦‚ä»·æ ¼æŒ‡æ•°PPIã€�CPIæŒ�ç»å›�暖,出å�£ç»§ç»é«˜å¢�,地产二手房交易é‡�ä»·å�Œæ”¹å–„,ä¼�业拿地积æ��性有所æ��å�‡ï¼Œå¹³å�‡æˆ¿ä»·ç»§ç»ä¿�æŒ�é™�幅收窄甚至上行趋势。市场估值层é�¢ï¼Œæ²ªæ·±300ç‰å®½åŸºæŒ‡æ•°å¸‚盈ç�‡åˆ†ä½�æ•°å·²æ�¥åˆ°è¿‡å�»5å¹´ä¸é«˜ä½�数的水平,é�¢ä¸´ç�€ä¸�对称的上ã€�下行é£�险,å��ç»å¸‚场定价的è¿�行方å�‘,或å�–决äº�基本é�¢ã€�æµ�动性和é£�险å��好的综å�ˆå½±å“�,波动ç�‡è¾ƒå�¯èƒ½è¾¹é™…放大。行业层é�¢ï¼Œä¼°å€¼Kå�‹åˆ†åŒ–å��分æ˜�æ˜¾ï¼Œä»¥ä¼ ç»Ÿè¡Œä¸šä¸ºä¾‹ï¼Œå¸‚ç›ˆç�‡åˆ†ä½�æ•°å›�è�½è‡³äº”年期å��5%-10%分ä½�数,定价é£�险较年åˆ�大幅释放,和å®�è§‚ç»�æµ�å…³è�”度较高的资产,é£�险释放更为彻底,而电å�ã€�通信ã€�机械ã€�建æ��ç‰è¡Œä¸šä¼°å€¼æ��å�‡è‡³å�†å�²å‰�5%分ä½�数。展望下å�Šå¹´ï¼Œæˆ‘国ç»�æµ�或ä»�é�¢ä¸´ä¾›å¼ºéœ€å¼±ã€�结æ�„分化ã€�外部冲击ç‰é—®é¢˜å’ŒæŒ‘战,预计å®�观政ç–å°†æ›´åŠ ç§¯æ��有为,å®�ç�°å…¨å¹´ç»�æµ�社会å�‘å±•ç›®æ ‡ä»»åŠ¡ï¼Œæˆ‘ä»¬å°†é‡�点关注ä¸å¤®æ”¿æ²»å±€ä¼šè®®å�Šä¸å¤®ç»�æµ�工作会议对æ˜�å¹´ç»�æµ�工作的部署。未æ�¥å�Šå¹´åˆ°ä¸€å¹´å‘¨æœŸï¼Œæˆ‘们é‡�点关注å®�è§‚ç»�æµ�è§�底å›�å�‡å’Œä¼�业盈利æ‹�点æ˜�确的方å�‘以å�Šå�—益äº�PPI转æ£ã€�CPIæŒ�ç»ä¸Šè¡Œçš„产业链æ�¡ï¼Œç§¯æ��寻找盈利底部å��转驱动ã€�估值ä¿�护充足ã€�投资赔ç�‡è¾ƒé«˜çš„资产,以期è�·å¾—较好å›�报。基金ç»�ç�†ï¼šé™ˆäºšæ�°æ¶ˆè´¹æˆ�é•¿é£�æ ¼ç®¡ç�†äº§å“�:ä¸ä¿¡ä¿�诚医è�¯ç²¾é€‰å±•望å��市,我们认为医è�¯è¡Œä¸šä¸éƒ¨åˆ†ä¼˜è´¨å…¬å�¸çš„æˆ�长性ä¸�估值水平的匹é…�度在市场上具备良好的ç«�争力,尤其是部分港股创新è�¯å…¬å�¸ã€‚对æ�¿å�—上行趋势的å�¯æŒ�ç»æ€§æˆ‘们感到谨æ…�ä¹�观,é‡�点é…�置的方å�‘是具备é��线性æˆ�é•¿å±�性的创新è�¯ä»¥å�Šæœªæ�¥ä¸šç»©åŠ é€Ÿå¢�é•¿çš„CDMO。在ä¸å›½åˆ›æ–°åŒ»è�¯äº§ä¸šå‰�所未有的å�†å�²æœºé�‡ä¸‹ï¼Œæˆ‘们希望å�Œæœªæ�¥èƒ½å¤Ÿè„±é¢–而出的ä¼�业并肩å‰�行,分享ä¼�业长期æˆ�长带æ�¥çš„æŠ•资å›�报。基金ç»�ç�†ï¼šé‡‘å±±å�‡è¡¡é…�ç½®é£�æ ¼ç®¡ç�†äº§å“�:ä¸ä¿¡ä¿�诚龙腾精选混å�ˆã€�ä¸ä¿¡ä¿�诚新泽å›�报ç�µæ´»é…�置混å�ˆç‰å±•望å��市,预计国内å®�è§‚ç»�æµ�ä»�å�¯èƒ½ä¿�æŒ�平稳è¿�è¡Œï¼Œæ ¸å¿ƒå…³æ³¨ä»·æ ¼æŒ‡æ•°ã€�房地产行业情况。海外方é�¢ï¼Œæˆ‘们将继ç»å…³æ³¨åœ°ç¼˜æ”¿æ²»ã€�ç¾�è�”储动å�‘ã€�以å�Šæµ·å¤–科技领域的基本é�¢å�˜åŒ–。在下å�Šå¹´ï¼Œå¯¹äº�估值对远期基本é�¢å®šä»·è¾ƒä¸ºå……分的å“�ç§�ä¿�æŒ�è°¨æ…�ä¹�观。对äº�左侧å“�ç§�ä¿�æŒ�跟踪。积æ��关注创新è�¯ã€�基本金å±�ã€�基础化工ç‰é¢†åŸŸçš„æŠ•资机会。02固定收益篇副总ç»�ç�†ã€�基金ç»�ç�†ï¼šéŸ©æµ·å¹³ç®¡ç�†äº§å“�:ä¸ä¿¡ä¿�诚至裕ç�µæ´»é…�置混å�ˆå±•望å��ç»ï¼Œå…¨ç�ƒè´¸æ˜“ä¸�地缘ä¸�确定性ä¾�ç„¶å˜åœ¨ï¼Œé«˜æ²¹ä»·å’Œé«˜åˆ©ç�‡çš„æ»�å��å½±å“�ä»�需观察,新任ç¾�è�”傍䏻叿²ƒä»€æ”¹é�©ç¾�è�”储沟通框æ�¶ï¼Œæ·¡åŒ–预期管ç�†ï¼Œå�šå®ˆé€šèƒ€ç›®æ ‡ï¼Œè´§å¸�政ç–路径ä»�ä¸�æ˜�朗,å�Œæ—¶ç¾�国䏿œŸé€‰ä¸¾çš„æ”¿æ²»å�šå¼ˆæˆ–有所å�‡æ¸©ï¼Œæ”¿ç–ä¸�ç¡®å®šæ€§åŠ å‰§ã€‚å›½å†…ç»�æµ�结æ�„分化或ä¾�ç„¶æŒ�ç»ï¼Œä½†æ”¿ç–托底下内需有望温和修å¤�。海外AI资本开支ä»�是支撑国内出å�£çš„é‡�è¦�力é‡�,全年出å�£å¢�速或æ˜�显好äº�å¹´åˆ�预期。å�Œæ—¶ï¼Œä¸‰å£åº¦è´¢æ”¿è�½åœ°è¿›åº¦æˆ–æœ‰æ‰€åŠ å¿«ï¼Œå� åŠ æ–°å�‹æ”¿ç–性金è��工具或开始投放,对内需有一定托底作用,全年ç»�æµ�或整体呈ç�°Uå�‹èµ°åŠ¿ã€‚é€šèƒ€æ–¹é�¢ï¼Œç»ˆç«¯éœ€æ±‚å��温和,CPIå�Œæ¯”或å��震è�¡ï¼Œåœ¨æ²¹ä»·æ²¡æœ‰è¿›ä¸€æ¥å¤§å¹…上行的情况下,PPIå�Œæ¯”涨幅或难以进一æ¥ä¸Šè¡Œï¼Œå¹´ä¸è§�é¡¶å��å°�å¹…å›�è�½çš„å�¯èƒ½æ€§è¾ƒå¤§ã€‚æ”¿ç–æ–¹é�¢ï¼Œä¸‰å£åº¦æ”¿åºœå€ºä¾›ç»™æœ‰æœ›æ��速,å˜é‡�è´¢æ”¿å·¥å…·åŠ é€Ÿè�½åœ°ä½¿ç”¨çš„å�¯èƒ½æ€§è¾ƒé«˜ï¼Œå¦‚æ�œå��ç»è´¸æ˜“ç�¯å¢ƒæ�¶åŒ–或基本é�¢è¶…预期走弱,ä»�有å¢�é‡�政ç–出å�°çš„å�¯èƒ½ã€‚å�Œæ—¶ï¼Œåœ¨è´§å¸�和财政å��å�Œå�‘力的背景下,货å¸�政ç–ç»§ç»ä¿�æŒ�æµ�动性å�ˆç�†å……裕的必è¦�性ä¾�然较强。债券市场投资方é�¢ï¼Œä½�基数å� åŠ æ”¿ç–æ”¯æ’‘下,内需或有缓慢修å¤�,三å£åº¦åˆ©ç�‡å€ºä¾›ç»™ç›¸æ¯”二å£åº¦å�¯èƒ½æ˜�显上行,å�Œæ—¶ï¼Œå‰�期隔夜逆å›�è´è�½åœ°ã€�çŸç«¯åˆ©ç�‡è°ƒæ�§æœºåˆ¶ä¼˜åŒ–å�¯èƒ½æ„�味ç�€èµ„金é�¢ç¨³å®šæ€§å¢�强,在æ¤èƒŒæ™¯ä¸‹ï¼Œä¸‰å£åº¦æ”¶ç›Šç�‡å�‘上或å�‘下的空间å�¯èƒ½å�‡å�—到一定约æ�Ÿã€‚å››å£åº¦é™„è¿‘å€ºå¸‚ä¾›éœ€æ ¼å±€æœ‰æ‰€æ”¹å–„ï¼Œæœºæ�„ä»�有年末抢跑的å�¯èƒ½æ€§ã€‚信用方é�¢ï¼Œåˆ©ç�‡å��震è�¡çš„æƒ…况下,票æ�¯æˆ–ä»�将为组å�ˆä¸»è¦�收益æ�¥æº�,但当å‰�ä¸çŸç«¯ä¿¡ç”¨åˆ©å·®å·²ç»�å�‹ç¼©è‡³å�†å�²è¾ƒä½�水平,å�Œæ—¶è¿‘期外部评级调整å�¯èƒ½ä¼šå¯¹å¼±èµ„质信用债产生阶段性冲击,需谨æ…�下沉。在æ¤èƒŒæ™¯ä¸‹ï¼Œä¸çŸæœŸé™�高ç‰çº§ä¿¡ç”¨å€ºå›�报空间或有é™�,在高ç‰çº§æ‹‰ä¹…期时需è¦�综å�ˆè€ƒè™‘负债端稳定性和仓ä½�ç�µæ´»æ€§ã€‚转债方é�¢ï¼Œå…³æ³¨åœ°ç¼˜å±€åŠ¿ç¼“å’Œä¸�政ç–å�‘力带æ�¥çš„é£�险å��å¥½æ”¹å–„ï¼Œä¸æœŸå�¯ç§¯æ��关注部分æ�¿å�—的结æ�„性机会和æ�ƒç›Šè¡Œæƒ…çš„å�‘展。03é‡�化投资篇é‡�化投资部副总监ã€�基金ç»�ç�†ï¼šç�‹é¢–管ç�†äº§å“�:ä¸ä¿¡ä¿�诚新é”�å›�报ã€�ä¸ä¿¡ä¿�诚多ç–ç•¥ç‰å±•望å��市,国内å®�è§‚ç»�æµ�有望延ç»å¼±å¤�è‹�æ ¼å±€ã€‚A股市场方é�¢ï¼Œåœ¨7月ç»�å�†é˜¶æ®µæ€§å›�调之å��,结æ�„æ€§è¡Œæƒ…ä¹Ÿå·²å¾—åˆ°éƒ¨åˆ†æ¶ˆåŒ–ï¼Œå¸‚åœºæ ¸å¿ƒé€»è¾‘æˆ–å°†ç”±ä¸Šå�Šå¹´çš„æµ�动性驱动é€�æ¥è½¬å�‘盈利验è¯�ä¸�基本é�¢ä¿®å¤�主导,下å�Šå¹´å¸‚场整体é£�险收益比有望改善。ä»�é‡�化角度看,若市场结æ�„æ€§è¡Œæƒ…æœ‰æ‰€ç¼“è§£ï¼Œå› å�表ç�°æˆ–也将大概ç�‡å¾—到修å¤�。é‡�化投资部助ç�†æ€»ç›‘ã€�基金ç»�ç�†ï¼šé»„稚管ç�†äº§å“�:ä¸ä¿¡ä¿�诚红利领航é‡�化选股ç‰äºŒå£åº¦å›½å†…GDPå¢�速较一å£åº¦æœ‰æ‰€å›�è�½ï¼Œç»�æµ�é�¢ä¸´çŸæœŸä¸‹è¡Œå�‹åŠ›ã€‚å½“å‰�内需动能ä»�å��弱,预计年内货å¸�政ç–将延ç»é€‚度宽æ�¾ï¼Œå˜é‡�æ”¿ç–æœ‰æœ›åŠ é€Ÿè�½åœ°ï¼Œå…¨å¹´ç»�æµ�å¢�é•¿ä»�有较大概ç�‡å®�ç�°ç›®æ ‡ã€‚éš�ç�€å›½å†…èµ„äº§ä»·æ ¼ä¼�稳å›�å�‡ï¼Œç»�æµ�基本é�¢ä¸�ä¼�业盈利有望é€�æ¥ä¿®å¤�。å��ç»ä»�需跟踪海外地缘é£�险ã€�å…¨ç�ƒè´§å¸�政ç–èµ°å�‘,以å�Šå›½å†…政ç–出å�°å’Œå®�施的节å¥�ã€�力度ä¸�效æ�œã€‚今年Aè‚¡å¸‚åœºæ ¸å¿ƒé€»è¾‘ä»�估值æ��å�‡é€�æ¥è½¬å�‘盈利驱动。上å�Šå¹´å¸‚场由景气投资主导,AI硬科技产业链æˆ�为市场主线,资金æµ�å�‘有业绩兑ç�°ç¡®å®šæ€§è¾ƒå¼ºçš„科技上游ç�¯èŠ‚ã€‚å±•æœ›å��市,外部ç�¯å¢ƒä¸�确定性ä»�å˜ï¼Œå¸‚场é£�险å��好å�¯èƒ½æŒ�ç»å�—到扰动。éš�ç�€è¡Œæƒ…扩散ä¸�æ�¿å�—轮动,市场é£�æ ¼ä¸Šå�¯èƒ½æ›´åŠ è¶‹äº�å�‡è¡¡ã€‚市场主è¦�外部é£�险或æ�¥è‡ªç¾�è�”å‚¨å› é€šèƒ€æ‹…å¿§è€Œæ”¶ç´§æµ�动性。科技æˆ�é•¿æ�¿å�—在ç»�å�†ä¸Šå�Šå¹´å¤§å¹…上涨å��,已ç»�定价了较多的ä¹�è§‚é¢„æœŸï¼Œéƒ¨åˆ†äººå·¥æ™ºèƒ½ç›¸å…³æ ‡çš„äº¤æ˜“æ‹¥æŒ¤åº¦ä¸Šå�‡ï¼Œéœ€è¦æƒ•æ�¿å�—æ��致分化å��å¸‚åœºçŸæœŸæ³¢åŠ¨åŠ å¤§çš„é£�险。å��ç»éœ€å…³æ³¨äººå·¥æ™ºèƒ½äº§ä¸šçš„商业化进展,若业绩兑ç�°ä¸�å�Šé¢„期,æ�¿å�—å�¯èƒ½é�¢ä¸´ä¼°å€¼å›�è°ƒå�‹åŠ›ã€‚çº¢åˆ©é£�æ ¼è™½é˜¶æ®µæ€§è¡¨ç�°å¼±åŠ¿ï¼Œä½†çº¢åˆ©èµ„äº§é•¿æœŸæŠ•èµ„é€»è¾‘å¹¶æœªæ”¹å�˜ã€‚上市公å�¸åˆ†çº¢ç›‘管ä¸�æ–强化,政ç–鼓励上市公å�¸å¢�åŠ åˆ†çº¢é¢‘æ¬¡ã€�优化分红节å¥�ã€�å�ˆç�†æ��高分红比例。近年æ�¥ï¼ŒA股上市公å�¸çš„ç�°é‡‘分红总é¢�é€�年上å�‡ã€‚ç»�过二å£åº¦çš„å›�调,红利资产的é…�置价值有所å›�å�‡ã€‚对长期资金而言,红利资产å�¯èƒ½å·²é‡�æ–°å›�到性价比较高的ä¸é•¿æœŸé…�置区间。下å�Šå¹´çº¢åˆ©èµ„产有望è¿�æ�¥ç»“æ�„性修å¤�,其ä¸ç›ˆåˆ©ç¡®å®šæ€§é«˜ã€�分红æŒ�ç»æ€§å¼ºã€�估值å�ˆç�†çš„红利资产或将å�—到资金é�’ç��。基金ç»�ç�†ï¼šå§œé¹�管ç�†äº§å“�:ä¸ä¿¡ä¿�诚é‡�化阿尔法ã€�ä¸ä¿¡ä¿�诚至选ç‰å±•望å��市,国内预计将通过新质生产力培育ä¸�å˜é‡�政ç–åŠ é€Ÿè�½åœ°ç‰æ–¹å¼�,对冲内需å��弱的å�‹åŠ›ï¼Œå¹³è¡¡æ–°æ—§åŠ¨èƒ½è½¬æ�¢çš„过渡期。出å�£ç«¯é¢„计ä»�将维æŒ�结æ�„性高景气,高技术产å“�出å�£æœ‰æœ›å»¶ç»å¼ºåŠ¿ï¼›å†…éœ€ç«¯é¢„è®¡å°†ä»¥æ‰©å†…éœ€ã€�促消费为政ç–é‡�心,æœ�务消费ã€�智能家居ã€�AIç»ˆç«¯ç‰æ–°ä¸šæ€�有望æˆ�为新å¢�长支点。政ç–层é�¢ï¼Œé¢„è®¡å°†ä»¥åŠ å¿«å˜é‡�财政政ç–è�½åœ°æ‰§è¡Œä¸ºä¸»ï¼Œæ–°å�‹æ”¿ç–性金è��工具ç‰å˜é‡�工具将在下å�Šå¹´åŠ å¿«å½¢æˆ�å®�物工作é‡�;货å¸�政ç–预计将ä¿�æŒ�支æŒ�性立场,ä¿�æŒ�æµ�动性å�ˆç�†å……裕。海外方é�¢ï¼Œåœ°ç¼˜å†²çª�缓和å��能æº�ä»·æ ¼å›�è�½æœ‰æœ›å‡�轻全ç�ƒé€šèƒ€å�‹åŠ›ï¼Œç¾�è�”储年内维æŒ�利ç�‡ä¸�å�˜æ¦‚ç�‡è¾ƒå¤§ï¼Œä½†åŠ æ�¯é¢„期ä»�å˜æ‰°åŠ¨ã€‚æ•´ä½“è€Œè¨€ï¼Œä¸‹å�Šå¹´ä¸å›½ç»�æµ�有望在å˜é‡�政ç–å�‘力ä¸�外需韧性支撑下ä¿�æŒ�ç¨³ä¸æœ‰è¿›ï¼Œæ–°å¢�长动能对冲旧动能的趋势预计将进一æ¥å¼ºåŒ–。å��市预计将维æŒ�震è�¡ä¸Šè¡Œã€�结æ�„åˆ†åŒ–çš„æ ¼å±€ã€‚ç§‘æŠ€æˆ�é•¿çŸæœŸæœ‰æ‰€æ³¢åŠ¨ï¼Œä½†å½“ä¸‹ä»�ä¸ºæ ¸å¿ƒä¸»çº¿ï¼ŒAI产业é�©å‘½æŒ�ç»æ·±åŒ–,算力ã€�光模å�—ã€�å�Šå¯¼ä½“ç‰æ–¹å�‘基本é�¢æ”¯æ’‘æ‰�å®�,但æ�¿å�—内部预计将ä»�å‰�期的æ��致抱团转å�‘高ä½�切æ�¢ï¼Œèµ„é‡‘é¢„è®¡æ›´åŠ å…³æ³¨å�¯è�½åœ°çš„商业模å¼�,而é��å�•一的资本支出;ä¸�æ¤å�Œæ—¶ï¼Œéƒ¨åˆ†ä¸šç»©è¶…é¢„æœŸçš„ä¼ ç»Ÿæ�¿å�—å˜åœ¨ä¼°å€¼ä¿®å¤�空间,市场é£�æ ¼æœ‰æœ›è¿�æ�¥é˜¶æ®µæ€§å†�平衡。å�¯å…³æ³¨ç§‘技æˆ�é•¿ä¸�稳å�¥çº¢åˆ©é˜²å¾¡çš„哑铃ç–略,兼顾主线è´�å¡”ä¸�è¶…è·Œæ�¿å�—估值修å¤�çš„å�‡è¡¡é…�ç½®ã€‚å½“ä¸‹å¸‚åœºçš„æ ¸å¿ƒçŸ›ç›¾åœ¨äº�æ��致分化å��çš„å†�平衡节å¥�ï¼Œå¤–éƒ¨éœ€è¦æƒ•ç¾�è�”å‚¨åŠ æ�¯é¢„期å�Šå…¨ç�ƒåœ°ç¼˜è¶…预期æ�¶åŒ–的扰动,内部需关注科技æ�¿å�—业绩兑ç�°åº¦ä¸�内需å¤�è‹�æ–œç�‡ã€‚综å�ˆæ�¥çœ‹ï¼Œå¯¹ä¸‹å�Šå¹´A股市场ä¿�æŒ�䏿€§å��ä¹�è§‚çš„æ€�度,把æ�¡ç»“æ�„性机会。â�â�â�â�â�注:基金管ç�†äººå¯¹æ��å�Šçš„个股/æ�¿å�—/行业ä¸�å�šä»»ä½•æ�¨ä»‹ï¼Œä¸�代表任何投资建议或æ�¨ä»‹ï¼Œä¸�代表基金æŒ�仓信æ�¯æˆ–交易方å�‘。é£�险æ��示:本æ��料仅供å�‚考,ä¸�æ�„æˆ�任何投资建议或承诺,也ä¸�作为任何法律文件。基金ä¸�å�Œäº�银行储蓄ç‰èƒ½å¤Ÿæ��供固定收益预期的金è��工具,当您è´ä¹°åŸºé‡‘产å“�时,既å�¯èƒ½æŒ‰æŒ�有份é¢�分享基金投资所产生的收益,也å�¯èƒ½æ‰¿æ‹…基金投资所带æ�¥çš„æ�Ÿå¤±ã€‚基金过往业绩ä¸�代表未æ�¥ï¼Œå…¶ä»–基金业绩ä¸�æ�„æˆ�本基金业绩表ç�°çš„ä¿�è¯�。基金管ç�†äººæ‰¿è¯ºä»¥è¯šå®�信用ã€�勤勉尽è�Œçš„å�Ÿåˆ™ç®¡ç�†å’Œè¿�用基金资产,但ä¸�ä¿�è¯�基金一定盈利,也ä¸�ä¿�è¯�最ä½�收益和本金安全。基金的投资ç–ç•¥ã€�投资的比例å�Šæ ‡çš„将视市场情况在å�ˆå�Œå…�许的范围内进行调整。具体信æ�¯è¯·ä»¥åŸºé‡‘å�ˆå�Œã€�招募说æ˜�书ã€�产å“�资料概è¦�ç‰å…¬å¼€æŠ«éœ²çš„æ³•律文件为准。如æ�œæ‚¨è´ä¹°çš„产å“�投资äº�境外è¯�券,除了需è¦�承担ä¸�境内è¯�券投资基金类似的市场波动é£�险ç‰ä¸€èˆ¬æŠ•资é£�险之外,本基金还é�¢ä¸´æ±‡ç�‡é£�险ç‰å¢ƒå¤–è¯�券市场投资所é�¢ä¸´çš„特别投资é£�险。本资料如涉å�Šè§‚点的,仅为当å‰�观点,ä¸�代表对未æ�¥çš„预测,也ä¸�æ�„æˆ�未æ�¥ä¸ä¿¡ä¿�诚基金旗下产å“�进行投资决ç–之必然ä¾�æ�®ã€‚å¦‚å› ä¸ºå�‘布日å��çš„å�„ç§�å› ç´ å�˜åŒ–而ä¸�å†�准确或失效,ä¸ä¿¡ä¿�诚基金ä¸�承担更新义务。销售机æ�„æ ¹æ�®ç›¸å…³æ³•律法规对本基金进行é£�险ç‰çº§è¯„ä»·ä¸�基金法律文件ä¸é£�险收益特å¾�的表述以å�ŠåŸºé‡‘管ç�†äººå¯¹æœ¬åŸºé‡‘é£�险ç‰çº§çš„评价å�‡å�¯èƒ½å˜åœ¨ä¸�å�Œï¼ŒæŠ•资者在è´ä¹°åŸºé‡‘å‰�需按照销售机æ�„çš„è¦�求完æˆ�é£�险匹é…�检验,并在了解基金产å“�æƒ…å†µçš„åŸºç¡€ä¸Šï¼Œæ ¹æ�®è‡ªèº«çš„é£�险承å�—能力ã€�投资期é™�å’ŒæŠ•èµ„ç›®æ ‡ï¼Œå¯¹åŸºé‡‘æŠ•èµ„å�šå‡ºç‹¬ç«‹å†³ç–,选择å�ˆé€‚的产å“�。基金管ç�†äººå¯¹æ��å�Šçš„æ�¿å�—/行业ä¸�å�šä»»ä½•æ�¨ä»‹ï¼Œä¸�代表任何投资建议或æ�¨ä»‹ï¼Œä¸�代表基金æŒ�仓信æ�¯æˆ–交易方å�‘。基金管ç�†äººæ��醒投资人基金投资的"买者自负"å�Ÿåˆ™ï¼Œåœ¨å�šå‡ºæŠ•资决ç–å��,基金è¿�è�¥çж况ä¸�基金净值å�˜åŒ–引致的投资é£�险,由投资人自行负担。基金有é£�险,投资需谨æ…�。MACD金å�‰ä¿¡å�·å½¢æˆ�,这些股涨势ä¸�é”™ï¼�æµ·é‡�资讯ã€�精准解读,尽在新浪财ç»�APP
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